Gestão activa
A gestão activa refere-se a estratégias de gestão de portfolios em que o gestor escolhe os seus investimentos com um objectivo de retorno absoluto ou de bater um índice de referência (benchmark) sem que no processo copie os pesos dos activos em que investe, directamente dos pesos desses mesmos activos no seu índice de referência.
Um outro objectivo da gestão activa, para lá da rendibilidade, pode passar por minimizar o risco do fundo gerido.
Supostamente, a medida em que uma gestão activa alcançará os seus objectivos, dependerá da capacidade do gestor ou gestores dos fundos em questão. Aqui cabe recordar que a longo prazo, 80% ou mais dos gestores activos perdem para os seus índices de referência. No entanto, também existem excepções notáveis, investidores que batem os índices de referência múltiplas vezes, como Warren Buffett, Peter Lynch e outros. Nas últimas décadas, esses gestores e filosofias de gestão activa capazes de outperformance, têm-se encontrado essencialmente em hedge funds.
Vantagens da gestão activa
- A principal vantagem, vem de que se for seleccionado um gestor muito bom, será possível bater o mercado por uma margem apreciável, que devido ao fenómeno do juro composto, levará a um crescimento muito maior dos fundos investidos;
- Adicionalmente será possível em alguns casos, minimizar o risco de se estar exposto ao mercado, ou, caso seja o desejo do investidor, maximiza-lo;
- A gestão activa também abre as portas a uma série de estratégias para lá da mera indexação. Arbitragem, fundos market-neutral, etc.
- Por fim, nos casos em que a gestão activa produza fundos pouco correlacionados com o mercado, esses fundos poderão ser úteis numa óptica de portfolio, para minimizar a volatilidade da totalidade do portfolio..
Desvantagens
- A principal desvantagem vem da constatação que 80% ou mais dos fundos geridos activamente, perdem para os seus benchmarks;
- Adicionalmente, a gestão activa impõe custos mais elevados de gestão, de transacção, e muitas vezes, fiscais.
- Também não raras vezes, a gestão activa significará um maior risco e volatilidade, para o investidor.
Ver também
Referências
- Burton G. Malkiel, A Random Walk Down Wall Street, W. W. Norton, 1996, ISBN 0-393-03888-2
- John Bogle, Bogle on Mutual Funds: New Perspectives for the Intelligent Investor, Dell, 1994, ISBN 0-440-50682-4
- Mark T. Hebner, Index Funds: The 12-Step Program for Active Investors, IFA Publishing, 2007, ISBN 0-976-80230-9
Links relevantes
- The Arithmetic of Active Management, William F. Sharpe demonstra que a gestão passiva sempre baterá a gestão activa, em média.
