Gestão passiva
A gestão passiva consiste numa estratégia de investimento em que o gestor do portfolio simplesmente indexa o portfolio a um qualquer índice de referência (Benchmark), procurando reproduzir os retornos desse índice. Ou seja, o gestor de fundo constrói na totalidade do seu portfolio ou em parte, um fundo índice.
Embora seja uma estratégia mais comum no mercado accionista, ultimamente é também usual ver a gestão passiva extender-se às obrigações, commodities e outros mercados.
O maior fundo de investimento do mundo, o Vanguard 500, é um fundo índice, portanto, um fundo de gestão passiva.
Vantagens
As vantagens da gestão passiva são, essencialmente, as mesmas dos fundos índice, que são fundos de gestão passiva:
- Menores custos. Visto que ao dispensar a gestão activa e ao ter muito menos movimento ao nível de transacções, o fundo necessita de uma estrutura de pessoal mais leve e barata;
- Menor turnover. A gestão passiva só transaccionará nas raras alterações em que o seu índice de referência se altera (entradas e saídas de componentes, eventos corporativos), o que também implica menores custos de transacção;
- Melhor fiscalidade. O facto de sob a gestão passiva o fundo transaccionar menos, geralmente leva a que se reconheçam menos frequentemente ganhos, e portanto, leva a que se seja menos taxado;
- Melhor performance. Em média, o mercado bate 80% dos gestores activos. A gestão passiva tende a conseguir acompanhar muito de perto o mercado e a sofrer menores custos de gestão e transacção, o que também ajuda a bater a generalidade dos gestores activos.
Desvantagens
As desvantagens da gestão passiva são, essencialmente, as mesmas dos fundos índice, que são fundos de gestão passiva:
- Perde-se a hipótese de um retorno extraordinário. A gestão passiva tenderá a acompanhar o índice, mas nunca o baterá de forma fantástica ou consistente, como Warren Buffett e outros fizeram na sua carreira.
- Tracking error. A performance da gestão passiva pode afastar-se do índice referência.
Ver também
Referências
- Burton G. Malkiel, A Random Walk Down Wall Street, W. W. Norton, 1996, ISBN 0-393-03888-2
- John Bogle, Bogle on Mutual Funds: New Perspectives for the Intelligent Investor, Dell, 1994, ISBN 0-440-50682-4
- Mark T. Hebner, Index Funds: The 12-Step Program for Active Investors, IFA Publishing, 2007, ISBN 0-976-80230-9
Links relevantes
- The Arithmetic of Active Management, William F. Sharpe demonstra que a gestão passiva sempre baterá a gestão activa, em média.
