Cornering

O cornering, também conhecido com abusive squeeze (abuso de posição dominante) consiste numa técnica de manipulação de mercado e como tal proibida por lei, em que um investidor realiza varias compras massivas de um valor negociável, passando assim a ter o domínio do preço do activo, no sentido de secar as ordens de venda e fazendo assim elevar cada vez mais o preço.

Mais

Alguns autores e investigadores (Allen, Litov, & Mei, 2004) defendem que a manipulação conduzida através de cornering tem tendência a aumentar a volatilidade e tem um impacto prejudicial e contrário em outros activos.

Para além disso, defendem que a realização de compras massivas (cornering) por grandes investidores, torna o mercado extremamente arriscado para todos os short sellers que negociem contra os desvios do preço justo do activo (misprincing).

Operações de cornering apanhadas pelos reguladores

1. Em Junho de 2006 a U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) acusou a BP Products North America , Inc, de cornering o mercado de propano e assim manipular o preço do propano.¹

Menor risco de manipulação

Existe um menor risco de manipulação em:

• Mercados mais líquidos
• Empresas com maior capitalização bolsistas
• Empresas com maior free-float
• Empresas com políticas de Informação ao mercado mais transparentes e mais próximas
• Mercados em que o regulador tem efficientes e eficazes sistema de controlo e vigilância e impõem:
  • Restrições na concertação de ordens
  • Restrições no volume das ordens por operador/investidor em face do volume diário até então negociado quando se tratar de ordens grandes.
  • Normas de conduta e deontológicas aos analistas financeiros que emitem recomendações
  • Normas de conduta aos media que fazem cobertura económico-financeira das empresas cotadas.

Outras técnicas de manipulação

Transacções falsas ou ilusórias

• Wash Traders (Transacções fictícias)
• Painting the tape (Pinta a fita)
• Improper matched orders (Acasalamento de ordens)
• Ghost orders (Ordens fantasma)

Posicionamento do preço

• Cornering ou Abusive squeeze (Abuso de posição dominante)
• Excessive bid-ask spreads (Spread excessivo entre compra e venda)

Frustração dos agentes do mercado com uso de falsos padrões, tendências, noticias e informação

• Pump and dump (Compra agressiva seguida de venda)
• Trash and cash (Venda agressiva seguida de compra)
• False or misleading information (disseminação de Informação falsa ou inapropriada)
• Marking the close (Marcação do fecho)
• Handle price pattern – floor the price (Manipular padrões de preço – sustentar o preço)

Fontes

¹ CFTC acusa BP Products North America, INc. por cornering no mercado de propano

Viana, R Octávio; "Estudos no Mercado de Capitais"; ATM|NYSE Euronext Lisbon; 2008

Obras Citadas

Allen, F., Litov, L. P., & Mei, J. (2004). Large Investors, Price Manipulation, and Limits to Arbitrage: An Anatomy of Market Corners. Philadelphia, USA: Working Paper Series