TIR

A taxa interna de rentabilidade (TIR) representa a taxa de rentabilidade gerada por um investimento.

Ao ser utilizada como taxa de desconto, torna o VAL igual a zero.

Em termos gráficos:

Em termos algébricos:

Com:

• I: investimento em t;
• R: Receitas brutas de exploração em t;
• D: despesas brutas de exploração em t;
• i: taxa de actualização;
• n: tempo de vida útil do projecto em anos

Interpretação

A TIR é a taxa que o investidor obtém, em média, em cada ano, sobre os capitais investidos no projecto, enquanto o investimento inicial é progressivamente recuperado.

Cálculo

1. Escolhe-se uma taxa de actualização;
2. Calcula-se o VAL;
3. Se VAL >0, escolhe-se uma taxa de actualização superior; se VAL <0, escolhe-se uma taxa de actualização inferior;
4. Recalcula-se o VAL até que se obtenham VAL próximos de zero e de sinais contrários;
5. Estima-se a TIR por interpolação linear

• Critério de rejeição: Qualquer projecto cuja TIR seja inferior à taxa de referência (r) e rejeitado. A TIR, enquanto critério de decisão, exige sempre uma taxa de referência, a qual, em geral, corresponde ao custo de oportunidade do capital investido.

• Critério de selecção: Entre dois projectos alternativos, selecciona-se aquele cuja TIR seja superior.

Rendibilidade do projecto e medida pela diferença (TIR-r) ou pela taxa média (TIR-r)/r

Principais limitações/pressupostos

• Para determinados fluxos de fundos pode não existir qualquer valor da TIR;
• É um critério inadequado para orientar a selecção de projectos mutuamente exclusivos.

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• A e B são projectos mutuamente exclusivos e tem TIR superiores ao custo de

oportunidade do capital (i)

• TIR(b)>TIR(a)
• Optar pelo projecto com a TIR mais elevada implicaria uma perda capital de

VAL(a)-VAL(b), ao custo de oportunidade do capital

Referências

Santos, R. & Videira, N. (2009). Análise Económica e Financeira. Apontamentos das aulas. FCT-UNL

Ver também

• YTM