Valor actual

Da Thinkfn
(Redireccionado de VAL)

O valor actual (Net present value - NPV) é o valor esperado, ou certo, de um cash flow futuro (uma série de pagamentos) descontado para o seu valor presente usando uma taxa de desconto apropriada.

O VAL mede o benefício adicional que o projecto de investimento oferece sobre o benefício normal medido pelo custo de oportunidade do capital.


Fórmula

Em termos algébricos, VAL =Σ cash flows líquidos actualizados

A fórmula do valor actual de um cash flow futuro, é:

VAL formula.jpg

Com:

  • I: investimento em t;
  • R: Receitas brutas de exploração em t;
  • D: despesas brutas de exploração em t;
  • i: taxa de actualização;
  • n: tempo de vida útil do projecto em anos


Ou, para um único cash flow

VAL= \frac{Cash\ Flow}{(1+i)^n}

com:

  • i: taxa de juro de desconto do período
  • n: número de períodos no futuro

Interpretação

(Para uma dada taxa de actualização, i)

VAL > 0
O projecto gerou fundos suficientes para amortizar integralmente o valor do investimento, para remunera-lo anualmente a taxa i previamente aceite, e gerou ainda um excedente de fundos igual ao valor do VAL.
VAL < 0
O projecto não gerou fundos suficientes a taxa i previamente aceite, pelo que deve ser rejeitado.
VAL = 0
O projecto tem uma rendibilidade igual ao custo de oportunidade do capital.


  • Critério de rejeição: Qualquer projecto cujo VAL, a uma dada i, seja negativo
e rejeitado.
  • Critério de selecção: Entre dois projectos alternativos, selecciona-se aquele
cujo VAL, a uma dada i, seja superior.

Principais limitações/pressupostos

  • É necessário escolher, previamente, uma taxa de actualização;
  • É independente do montante do investimento (e.g. Dois projectos com o mesmo
VAL podem apresentar diferenças substanciais quanto a exigências de capital);
  • Não entra em consideração com a solvabilidade do projecto;
  • As actualizações devem reportar-se ao mesmo ano de base para permitir
comparações correctas de projectos alternativos;
  • O “mérito” de um projecto é, em grande parte, função da taxa de actualização.

Referências

Santos, R. & Videira, N. (2009). Análise Económica e Financeira. Apontamentos das aulas. FCT-UNL

Ver também