TIR
A taxa interna de rentabilidade (TIR) representa a taxa de rentabilidade gerada por um investimento.
Ao ser utilizada como taxa de desconto, torna o VAL igual a zero.
Em termos gráficos:
Em termos algébricos:
Com:
- I: investimento em t;
- R: Receitas brutas de exploração em t;
- D: despesas brutas de exploração em t;
- i: taxa de actualização;
- n: tempo de vida útil do projecto em anos
Interpretação: A TIR é a taxa que o investidor obtém, em média, em cada ano, sobre os capitais investidos no projecto, enquanto o investimento inicial é progressivamente recuperado.
Cálculo
- Escolhe-se uma taxa de actualização;
- Calcula-se o VAL;
- Se VAL >0, escolhe-se uma taxa de actualização superior; se VAL <0, escolhe-se uma taxa de actualização inferior;
- Recalcula-se o VAL até que se obtenham VAL próximos de zero e de sinais contrários;
- Estima-se a TIR por interpolação linear
- Critério de rejeição: Qualquer projecto cuja TIR seja inferior à taxa de referência (r) e rejeitado. A TIR, enquanto critério de decisão, exige sempre uma taxa de referência, a qual, em geral, corresponde ao custo de oportunidade do capital investido.
- Critério de selecção: Entre dois projectos alternativos, selecciona-se aquele cuja TIR seja superior.
Rendibilidade do projecto e medida pela diferença (TIR-r) ou pela taxa média (TIR-r)/r
Principais limitações/pressupostos
• Para determinados fluxos de fundos pode não existir qualquer valor da TIR; • É um critério inadequado para orientar a selecção de projectos mutuamente
- exclusivos.
• A e B são projectos mutuamente exclusivos e tem TIR superiores ao custo de
- oportunidade do capital (i)
• TIR(b)>TIR(a) • Optar pelo projecto com a TIR mais elevada implicara uma perda capital de
- VAL(a)-VAL(b), ao custo de oportunidade do capital
Referências
Santos, R. & Videira, N. (2009). Análise Económica e Financeira. Apontamentos das aulas. FCT-UNL
