Diferenças entre edições de "Spreads"

Revisão das 20h57min de 16 de abril de 2010

Estratégias complexas em Opções

Combinando várias estratégias mais simples de Opções, podem-se criar estratégias mais complexas com vários graus de risco associadas. Este tipo de estratégias são bastante arriscadas para a maioria dos investidores.

Options Spreads - Spreads em Opções

São uma forma de negociar opções em que simultaneamente se compra e vende uma opção de um mesmo subjacente.

• Spreads
  • Long call spread ou call bullish spread
  • Short put spread
  • Short call spread ou call bearish spread
  • Long put spread
  • Calendar spreads
  • Box Spread
  • Net volatility
  • Long call spread ou call bullish spread
  • Long call spread ou call bullish spread

• Straddles e strangles
• Butterflies e condors
• Strips e straps
• Calls e put ratio spreads

Spreads

Há 3 classes de Options Spreads:

Bullish – Apostando que o subjacente irá subir;
Bearish – Apostando que o subjacente irá cair;
Neutral – Apostando na volatilidade do subjacente.

Notas:

 #* Não confundir estes conceitos com o mercado estar Bullish, Bearish, etc, apesar de por vezes estarem relacionados. 
 #* No caso de Vertical Spreads (a seguir), o apostar num Bull Put Vertical Spread, estamos a apostar que o subjacente está Bull.

Existem várias estratégias, atendendo ao que poderá acontecer ao subjacente:

• BULLISH
  • Long Calls
  • Naked Puts
  • Bull Call Spread
  • Bull Put Spread

• BEARISH
  • Naked Calls
  • Long Puts
  • Bear Call Spread
  • Bear Put Spread

• NEUTRAL
  • Calendar Spread
  • Straddle
  • Strangle
  • Butterfly
  • Condor

Vertical Spreads (risco médio)

Vertical Spreads, são uma forma, entre outras, em que se negoceiam 2 opções simultâneas. Negoceiam-se duas opções de um mesmo subjacente com o mesmo mês de vencimento (mês de exercício).
O tipo de opções envolvidas tanto pode ser de compra (Call) como de venda (Put).

Assim sendo, podemos ter 4 tipos diferentes de Vertical Spreads:

1. Bear call spread;
2. Bull cal spread
3. Bear put spread;
4. Bull put spread.

Um exemplo concreto, a Bull put spread.

Objectivo
Obter a margem de lucro (prémio) numa venda de uma combinação de venda e compra de opções com Put’s.

Consiste numa compra de opção de venda (Put) com um preço de exercício baixo e a venda de uma opção de venda (Put) com um preço de exercício mais alto.

O lucro potencial é o valor recebido (pois estamos a vender) supondo que no final de exercício as duas opções terminem out of the money.

O prejuízo máximo calcula-se da seguinte forma: Preço de exercício da opção de venda – preço de exercício da opção de compra – prémio líquido recebido.

Nesta estratégia espera-se que o subjacente suba ou, pelo menos, que não se aproxime do preço de exercício da opção de venda mais alto. Deve-se negociar para as duas opções um strike o mais próximos possíveis (por causa de algo correr mal).

Exemplo

Subjacente: Google

Num certo dia (Abril de 2008) a Put com strike 400 era de 1.2$ O Put com srike 390 era de 0.8$. A Google negociava nesta altura a um valor de 450$.

Negociemos um Vertical Spread (bull Put Spread): Vende-se um Put com Strike 400 e comprasse um Put com Strike 390.

Lucro: 1.2 – 0.8 = 0.4 $ o que multiplicado por 100, dá um lucro de 40 dólares. Retirando as comissões (1 $ por opção na IB) o lucro será de 38$.

Assim, se o preço da acção Google ficar acima de 400 o lucro está assegurado.

Se ficar a abaixo de 390 temos a seguinte perda:

400 – 390 – 0.38  = 9.62 $ (a diferença dos strikes – spread)

Isto é, por cada vertical spread perde-se (962 $ + 2 $ =968 $)!!!

O exemplo da perda, neste caso, é um pouco assustador, pois a diferença de strike é muito grande e no caso da google as diferenças são desta ordem. Noutros subjacentes é possível escolher strikes mais próximos.

Nota: A perda é teoricamente grande. Claro que o uso de Stop Loss têm de ser accionado na altura certa. É possível criar uma ordem condicionada associada ao preço do subjacente. Se o preço do subjacente atinge o valor X a ordem contrária é executada.

Sugestão: Deve começar sempre por fazer, durante um período longo de tempo, experiências neste tipo de estratégias. Deve também dominar bem as "gregas" nas opções. É muito importante dominar estas variáveis.