Spreads
Os Spreads são Estratégias complexas em Opções que resultam da combinação de várias estratégias mais simples de Opções, podem-se criar estratégias mais complexas com vários graus de risco associadas. Este tipo de estratégias são bastante arriscadas para a maioria dos investidores.
Options Spreads
São uma forma de negociar opções em que simultaneamente se compra e vende uma opção de um mesmo subjacente.
- Spreads
- Long call spread ou call bullish spread
- Short put spread
- Short call spread ou call bearish spread
- Long put spread
- Calendar spreads
- Box Spread
- Net volatility
- Long call spread ou call bullish spread
- Long call spread ou call bullish spread
- Straddles e strangles
- Butterflies e condors
- Strips e straps
- Calls e put ratio spreads
Tipos
Há 3 classes de Options Spreads:
- Bullish – Apostando que o subjacente irá subir;
- Bearish – Apostando que o subjacente irá cair;
- Neutral – Apostando na volatilidade do subjacente.
Notas:
- Não confundir estes conceitos com o mercado estar Bullish, Bearish, etc, apesar de por vezes estarem relacionados.
- No caso de Vertical Spreads (a seguir), o apostar num Bull Put Vertical Spread, estamos a apostar que o subjacente está Bull.
Existem várias estratégias, atendendo ao que poderá acontecer ao subjacente:
- BULLISH
- Long Calls
- Naked Puts
- Bull Call Spread
- Bull Put Spread
- BEARISH
- Naked Calls
- Long Puts
- Bear Call Spread
- Bear Put Spread
- NEUTRAL
- Calendar Spread
- Straddle
- Strangle
- Butterfly
- Condor
Vertical Spreads
Vertical Spreads, são uma forma, entre outras, em que se negoceiam 2 opções simultâneas. Negoceiam-se duas opções de um mesmo subjacente com o mesmo mês de vencimento (mês de exercício).
O tipo de opções envolvidas tanto pode ser de compra (Call) como de venda (Put).
Assim sendo, podemos ter 4 tipos diferentes de Vertical Spreads:
- Bear call spread;
- Bull cal spread;
- Bear put spread;
- Bull put spread.
Um exemplo concreto, a Bull put spread.
Objectivo
Obter a margem de lucro (prémio) numa venda de uma combinação de venda e compra de opções com Put’s.
Consiste numa compra de opção de venda (Put) com um preço de exercício baixo e a venda de uma opção de venda (Put) com um preço de exercício mais alto.
O lucro potencial é o valor recebido (pois estamos a vender) supondo que no final de exercício as duas opções terminem out of the money.
O prejuízo máximo calcula-se da seguinte forma: Preço de exercício da opção de venda – preço de exercício da opção de compra – prémio líquido recebido.
Nesta estratégia espera-se que o subjacente suba ou, pelo menos, que não se aproxime do preço de exercício da opção de venda mais alto. Deve-se negociar para as duas opções um strike o mais próximos possíveis (por causa de algo correr mal).
Exemplo
Subjacente: Google
Num certo dia (Abril de 2008) a Put com strike 400 era de 1.2$ O Put com srike 390 era de 0.8$. A Google negociava nesta altura a um valor de 450$.
Negociemos um Vertical Spread (bull Put Spread): Vende-se um Put com Strike 400 e comprasse um Put com Strike 390.
Lucro: 1.2 – 0.8 = 0.4 $ o que multiplicado por 100, dá um lucro de 40 dólares. Retirando as comissões (1 $ por opção na IB) o lucro será de 38$.
Assim, se o preço da acção Google ficar acima de 400 o lucro está assegurado.
Se ficar a abaixo de 390 temos a seguinte perda:
400 – 390 – 0.38 = 9.62 $ (a diferença dos strikes – spread)
Isto é, por cada vertical spread perde-se (962 $ + 2 $ =968 $)!!!
O exemplo da perda, neste caso, é um pouco assustador, pois a diferença de strike é muito grande e no caso da google as diferenças são desta ordem. Noutros subjacentes é possível escolher strikes mais próximos.
Nota: A perda é teoricamente grande. Claro que o uso de Stop Loss têm de ser accionado na altura certa. É possível criar uma ordem condicionada associada ao preço do subjacente. Se o preço do subjacente atinge o valor X a ordem contrária é executada.
Sugestão: Deve começar sempre por fazer, durante um período longo de tempo, experiências neste tipo de estratégias. Deve também dominar bem as "gregas" nas opções. É muito importante dominar estas variáveis.
