Kenneth L. Fisher

Kenneth L. Fisher (nascido em 1950) é o fundador, chairman e CEO da Fisher Investments, uma firma de gestão de carteiras com sede em Woodside, California. Fisher escreve a coluna "Portfolio Strategy" na revista Forbes, e contribui para outras revistas financeiras e de notícias, é autor de quatro livros e tem escrito research papers em Behavioural finance.

Ken Fisher é o filho mais novo dos dois filhos de Philip Fisher. Depois de se graduar da faculdade em 1972, foi trabalhar com seu pai por um ano. Continuou a acompanhar seu pai nas visitas até 1982, aprendendo na prática a arte de entrevistar administradores e funcionários. Neste meio tempo, criou e começou a trabalhar na sua própria firma, baseado numa filosofia de investimento em valor bem diferente do seu pai. Fisher tem preferência por acções extremamente baratas, "por serem melhores que a péssima imagem que possuem." Fora isso, sempre empregou a filosofia contrária, no mesmo espírito do seu pai. Só que ele normalmente vende, de uma só vez, quando a reputação daqueles papéis volta aos níveis normais.

Ken herdou do pai o conhecimento e a compreensão do sector de tecnologia Americano, onde conseguiu muitos de seus grandes sucessos. Ken também ficava satisfeito por possuir papéis de firmas americanas e europeias tradicionais como, por exemplo, tabaqueiras. Há pouco tempo, Ken abriu um escritório em Londres para facilitar seus negócios com a Europa.

Estratégia

Primeiro faça uma lista das “super-companhias”:<ref>Fisher, Kenneth, "Super Stocks", 1984</ref>

"Uma super-companhia é um negócio que pode gerar free cash flow bem acima da média."

As características peculiares de uma super-companhia são:

• Orientação para o crescimento – Uma administração obcecada com crescimento, cuja cultura passa e é compreendida pelos subordinados.
• Excelência em marketing - Uma habilidade especial em descobrir as necessidades dos seus clientes e satisfazê-las.
• Possuir uma vantagem injusta – Como, por exemplo, ser o produtor de menor custo no sector.
• Possuir relações com o pessoal criativas– em especial, ouvir as ideias dos seus colaboradores
• Possuir os melhores controlos financeiros - Com controlos e processos de excelência.

A maioria das companhias possuem ciclos produtivos. Ex:. As vendas de um produto “A” começam a cair antes que as vendas de um recém criado produto “B” comece a mostrar resultado. Normalmente isto causa um “rompimento”, i.e. As vendas caem, os lucros transformam-se em prejuízos e o preço da ação cai. Este é o momento preciso para se começar a comprar os papéis da Companhia.

Companhias recorrentes em prejuízo são difíceis de se avaliar. Para resolver este problema utilizamos o índice Price/Sales (PSRs): (NT: Preço/Vendas, disponível no site Economática).

PSR =Preço de mercado ÷ Total de vendas (ex. 100M cap ÷ 200M vendas = 0,5)

Se você puder identificar uma “Super-Companhia”:

Passando por um rompimento;

Com baixo PSR;

Com novos produtos a caminho e passando por um aumento de vendas;

Você poderá estar olhando para uma “SUPER-AÇÃO”, uma oportunidade única de aumentar seu capital de 3-10 vezes em um período de 3-5 anos.

Siga as seguintes regras para compra e venda:  

Regra N.º 1: Evite ações com PSRs maiores que 1,5. Nunca compre uma ação com PSR maior que 3;

Regra N.º 2: Procure incansavelmente por Companhias com PSRs menores que 0,75 ;

Regra N.º 3: Venda os papéis de qualquer Super Companhia se seu PSR subir para entre 3,0 e 6,0;

Venda também se uma companhia deixar de ter as características de uma Super-Companhia.

Uma verificação extra que pode ser efetuada nas Super-Ações é o Price:Research Ratio (PRR):

PRR = Valor de Mercado ÷ Gasto em Pesquisas e Desenvolvimento

(x100m cap ÷ 20m P&D = 5)

P&D não é necessariamente uma atividade sofisticada. Ela pode ser o trabalho de desenvolvimento básico de um produto. A idéia é pagar por pesquisas que poderão reverter em bons lucros no futuro, enquanto ainda estão baratas.

 Dessa forma:

Regra N.º  1: Nunca compre uma companhia vendendo a  PRR maior que 15;

Regra N.º  2: Procure por Super-Companhias com PRR entre 5 a 10.

Sugestões de Pesquisa:

PSRs pequenos funcionam melhor com companhias pequenas. Companhias grandes tendem a ter um  PSRs de 1.0 ou menos;

PSRs também funcionam bem com Super-Companhias não relacionadas ao setor de tecnologia.