Pricing racional

Pricing racional é o pressuposto usado em finanças de que os preços dos activos (e portanto, os modelos de preços) reflectem o preço ao qual é impossível a arbitragem, visto que qualquer desvio deste preço será arbitrado até desaparecer. Este pressuposto é útil para avaliar instrumentos de rendimento fixo, particularmente obrigações, e é fundamental na avaliação de instrumentos derivados.

Mecânica da Arbitragem

Arbitragem é a prática de retirar um benefício de uma ineficiência entre dois ou mais mercados. Onde esta ineficiência exista e possa ser explorada, a arbitragem obtém - após custos de transacção, armazenagem, transporte, dividendos, etc - um lucro sem risco e potencialmente sem investir nenhum capital.

De forma geral, a arbitragem garante que a "lei de um só preço" será mantida. A arbitragem também faz com que os preços de activos com os mesmos cash flows sejam iguais, e estabelece o preço de activos cujos cash flows futuros sejam conhecidos.

A lei de um só preço

O mesmo activo tem que transaccionar ao mesmo preço em todos os mercados. Onde isto não for verdade, o arbitragista:

1. Comprará o activo no mercado que tem o preço mais baixo, e simultaneamente vende curto o activo no mercado com o preço mais elevado;
2. Entrega o activo ao comprador recebendo o preço mais elevado;
3. Paga o activo so vendedor ao preço mais baixo, e ganha a diferença.

Activos com cash flows idênticos

Dois activos com cash flows idênticos têm que transaccionar ao mesmo preço. Onde isto não for verdade, o arbitragista:

1. Compra o activo com o preço mais baixo, e simultaneamente vende curto o activo com o preço mais elevado.
2. Financia a sua compra do activo mais barato com o resultado da venda do activo mais caro e fica com a diferença;
3. Paga os cash flows ao comprador do activo mais caro, usando o cash flow do activo mais barato.

Activo com preço futuro conhecido

Um activo com um preço futuro conhecido, tem que transaccionar hoje a esse preço, descontado para o presente à taxa de juro sem risco.

Ver também

• Arbitragem
• Teoria do mercado eficiente
• Fair value
• Teorema dos preços livres de arbitragem
• Homo economicus
• Delta hedging

Links relevantes

• Pricing by Arbitrage, The History of Economic Thought Website
• The Idea Behind Arbitrage Pricing, Quantnotes
• Risk Neutral Pricing in Discrete Time (PDF), Prof. Don M. Chance
• No Arbitrage in Continuous Time, Prof. Tyler Shumway
• The Notion of Arbitrage and Free Lunch in Mathematical Finance, Prof. Walter Schachermayer
• Option Valuation in the Binomial Model, Prof. Ernst Maug
• Pricing Futures and Forwards by Arbitrage Argument, Quantnotes
• The relationship between futures and spot prices, The Investment Analysts Society of South Africa