Front running

O Front running acontece quando a única razão para uma dada ordem (de compra ou venda) é a crença ou certeza de que outras ordens no mesmo sentido estão prestes a atingir o mercado, e é uma forma de manipulação.

Isto tem estado no centro de alguma controvérsia no NYSE (New York Stock Exchange) e não é invulgar ouvir-se falar de brokers ou seus amigos a agir desta forma quando um grande cliente está a comprar ou vender.

Um exemplo de front-running dá-se quando um broker recebe uma ordem de elevado montante para um dado papel. Ele sabe que essa ordem tem impacto no mercado (Market impact), e portanto sabe que se comprar desse papel antes de executar a ordem, terá uma probabilidade elevada de ganhar. Outro exemplo seria saber que o research vai emitir uma dada opinião positiva sobre um papel, e comprar antes desse research se tornar público, sabendo que quando tal acontecer isso gerará compra no papel.

O próprio conceito de Order Flow (fluxo de ordens) é pelo menos parcialmente uma versão soft de front running, porque o order flow tende a exibir alguma inércia. Isso significa que se o broker/market maker está a obter mais ordens de compra do que de venda, isso se continuará a verificar por mais algum tempo. Ele pode por isso tomar alguma “existência” (comprar para a carteira própria), subir o preço, e satisfazer esse order flow. Esta é uma das pedras base do market making, bem como de muito trading proprietário feito por brokers internacionais.

Ver também

• Estudo - Market Makers do Nasdaq. Estudo académico que mostra evidências de front-running de recomendações.