Arbitragem

Da Thinkfn
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Uma arbitragem (arbitrage) é uma operação de compra e venda de activos cujos preços estão correlacionados, com o objectivo de aproveitar desequilíbrios temporários nos preços. Por exemplo, quando uma mesma acção é cotada em dois mercados distintos, uma arbitragem consiste em comprá-la no mercado em que a cotação é mais baixa e imediatamente vendê-la no mercado em que a cotação é mais alta. Quando a diferença de preços entre as duas transacções é superior aos custos totais da operação, a arbitragem resulta num lucro isento de risco.

As operações de arbitragem tendem a anular desequilíbrios no preço de activos correlacionados, resultando num aumento da eficiência dos mercados.

Condições para realizar uma arbitragem

Os preços de instrumentos financeiros que têm por base factores fundamentais comuns, tendem a subir e descer em conjunto. Existe, portanto, uma relação normal esperada entre os seus preços. Diz-se de tais instrumentos que estão correlacionados. Por exemplo, as acções de uma mesma empresa quando transaccionadas em mercados distintos devem estar correlacionadas. Da mesma forma, o preço de uma unidade de participação num ETF ou o preço de um futuro devem estar correlacionados com o dos instrumentos subjacentes ao ETF ou ao futuro.

As oportunidades de arbitragem surgem quando os preços divergem da sua relação normal. Portanto, quando se valorizam acima do esperado nessa relação ou se desvalorizam abaixo do esperado. A operação de arbitragem consiste em comprar os instrumentos que se desvalorizaram e vender aqueles que se valorizaram.

Caso se esteja a transaccionar o mesmo instrumento em mercados distintos, aquilo que se compra é o mesmo que aquilo que se vende, e a operação está terminada. Caso se esteja a transaccionar mais do que um instrumento em simultâneo, a operação torna-se lucrativa quando os preços convergirem novamente para a sua relação normal. Nesta altura, realiza-se a transacção contrária, vendendo o que se comprou e comprando o que se vendeu.

Em geral, verifica-se uma oportunidade de arbitragem numa de três condições:

  1. Um mesmo instrumento é transaccionado a preços diferentes em mercados distintos.
  2. Dois instrumentos com cash flows idênticos transaccionam a preços diferentes.
  3. Um instrumento cujo preço futuro é conhecido transacciona hoje a um preço diferente do seu valor actual.

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