Ansiedade

Da Thinkfn

O mundo da gestão de fundos é, definitivamente, diferente.

Algumas dessas diferenças, particularmente aquelas em que a opinião geral difere da realidade, já foram abordadas no artigo O que a Gestão de Fundos NÃO é.

Existe, porém, mais uma grande diferença.

Normalmente, um investidor tem medo e ansiedade, essencialmente, com perder dinheiro no mercado.

Já na gestão de um Fundo de Investimento, esse medo é relativo. Não é particulamente stressante perder dinheiro se todos estiverem a perder dinheiro (se os índices estiverem a cair), por exemplo.

Mas existe algo de muito diferente se o mercado estiver a subir violentamente. Ao contrário de um investidor que pode ficar chateado por não ter “apanhado o comboio”, um gestor de um Fundo de Investimento, nesse cenário e se não estiver muito investido (com um nível de exposição elevado) ou estiver investido de forma incorrecta (não indexado, estando nos papéis errados), ele sentirá medo e ansiedade.

Uma ansiedade que até tem um nome no mercado:


“Performance Anxiety”

Que é a ansiedade que se sente por o Fundo não estar a produzir rendibilidade num momento em que os índices (e os outros Fundos), estão.

Esta ansiedade existe porque os clientes do fundo ficam muito insatisfeitos quando, em mercados que subiram muito, os seus fundos sobem pouco. E clientes insatisfeitos rapidamente levam a administrações insatisfeitas. O que faz com que o Gestor de Fundos possa correr maior risco na sua carreira se não ganhar muito quando o mercado ganha muito, do que se perder muito quando o mercado perde muito.

Assim, mercados em subida acentuada tendem a “sugar” todo o dinheiro disponível para neles investir, o que ao mesmo tempo perpetua a subida para lá do que seria razoável, e torna a queda posterior mais forte (pois o pico acontece num momento em que existe pouca liquidez disponível para investir). Isto porque durante a subida acentuada, a posse de liquidez por parte dos Fundos leva rapidamente a uma underperformance (pois a liquidez não valoriza), e portanto, à “performance anxiety”, que por sua vez leva a uma pressão muito forte para colocar TODA a liquidez no mercado.

Autor

Incognitus, em 29/6/2006

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