Diferenças entre edições de "Valor actual"
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:cujo VAL, a uma dada i, seja superior. | :cujo VAL, a uma dada i, seja superior. | ||
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==Principais limitações/pressupostos== | ==Principais limitações/pressupostos== | ||
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*O “mérito” de um projecto é, em grande parte, função da taxa de actualização. | *O “mérito” de um projecto é, em grande parte, função da taxa de actualização. | ||
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| − | + | Santos, R. & Videira, N. (2009). ''Análise Económica e Financeira''. Apontamentos das aulas. FCT-UNL | |
==Ver também== | ==Ver também== | ||
Edição atual desde as 08h55min de 27 de fevereiro de 2010
O valor actual (Net present value - NPV) é o valor esperado, ou certo, de um cash flow futuro (uma série de pagamentos) descontado para o seu valor presente usando uma taxa de desconto apropriada.
O VAL mede o benefício adicional que o projecto de investimento oferece sobre o benefício normal medido pelo custo de oportunidade do capital.
Fórmula
Em termos algébricos, VAL =Σ cash flows líquidos actualizados
A fórmula do valor actual de um cash flow futuro, é:
Com:
- I: investimento em t;
- R: Receitas brutas de exploração em t;
- D: despesas brutas de exploração em t;
- i: taxa de actualização;
- n: tempo de vida útil do projecto em anos
Ou, para um único cash flow
com:
- i: taxa de juro de desconto do período
- n: número de períodos no futuro
Interpretação
(Para uma dada taxa de actualização, i)
- VAL > 0
- O projecto gerou fundos suficientes para amortizar integralmente o valor do investimento, para remunera-lo anualmente a taxa i previamente aceite, e gerou ainda um excedente de fundos igual ao valor do VAL.
- VAL < 0
- O projecto não gerou fundos suficientes a taxa i previamente aceite, pelo que deve ser rejeitado.
- VAL = 0
- O projecto tem uma rendibilidade igual ao custo de oportunidade do capital.
- Critério de rejeição: Qualquer projecto cujo VAL, a uma dada i, seja negativo
- e rejeitado.
- Critério de selecção: Entre dois projectos alternativos, selecciona-se aquele
- cujo VAL, a uma dada i, seja superior.
Principais limitações/pressupostos
- É necessário escolher, previamente, uma taxa de actualização;
- É independente do montante do investimento (e.g. Dois projectos com o mesmo
- VAL podem apresentar diferenças substanciais quanto a exigências de capital);
- Não entra em consideração com a solvabilidade do projecto;
- As actualizações devem reportar-se ao mesmo ano de base para permitir
- comparações correctas de projectos alternativos;
- O “mérito” de um projecto é, em grande parte, função da taxa de actualização.
Referências
Santos, R. & Videira, N. (2009). Análise Económica e Financeira. Apontamentos das aulas. FCT-UNL
