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A '''Teoria da reflexividade''', de [[George Soros]], postula que em determinadas situações, quando os mercados se afastam do equilíbrio gera-se um desequilíbrio dinâmico que se reforça a si próprio, e que não pode ser explicado pelas teorias sociais/económicas convencionais, pois o desequilíbrio que se produz nessas situações altera a própria realidade em análise.

Basicamente, George Soros diz que há situações em que um desequilíbrio temporário do mercado face aos seus fundamentais leva a que os actores desse mercado tomem decisões que elas próprias alteram os fundamentais do mercado e perpetuam/acentuam o desequilíbrio. Ou seja, nessas situações a ciência económica, que procura explicar os factos através de uma relação causa-efeito falha, porque a própria causa é alterada pelos efeitos num esquema de feedback.

== Exemplos da teoria da reflexividade em funcionamento ==
A teoria compreende-se melhor usando exemplos. Assim, na bolha TMT as acções tecnológicas começaram a disparar. Normalmente a visão clássica do mercado esperaria que a sobrevalorização inicial destas acções fosse corrigida numa reversão à média, já que a procura de bens tecnológicos deveria seguir uma trajectória relativamente linear. Acontece que a subida das acções tecnológicas fez com que existisse uma explosão de criação de empresas tecnológicas com vista a cotarem em bolsa, e essa explosão gerou procura para bens tecnológicos (routers, comunicações, serviços, programação, etc) que de outra forma não teria existido, dando um aspecto exponencial à curva de procura de bens tecnológicos, e levando a que o mercado ficasse AINDA mais sobrevalorizado – o que por sua vez atraiu ainda mais recursos para as empresas tecnológicas, aumentando ainda mais a procura, num ciclo vicioso que só terminou com a explosão da bolha. Ou seja, a sobrevalorização inicial ALTEROU a procura tecnológica substancialmente para cima.

Este é um tema recorrente nos mercados. Um desvio face ao equilíbrio pode depois alterar o próprio equilíbrio. Outro exemplo dá-se durante uma crise de liquidez, como a de 2002. Nesses casos, as empresas endividadas começam a cair por uma qualquer razão (nas produtoras eléctricas independentes, IPPs, foi a Enron), ora, ao caírem os bancos, que vêem a sua [[capitalização bolsista]] como uma potencial forma de financiamento, vêem a capacidade de endividamento dessas empresas diminuir, logo cortam-lhes o crédito. E as suas acções perante este corte de crédito caem ainda mais pois se tem dívida e não a consegue refinanciar, aparece o espectro da falência. E perante o espectro da falência e a queda constante dessas empresas, ENTÃO é que nenhum banco quer mesmo emprestar dinheiro pelo que elas caem ainda mais, e por aí em diante, até ao ponto em que as empresas transaccionam a preços estúpidos (tipo RRI com um [[PER]] de 1 em 2002) ou vão mesmo à falência. Mais uma vez, o que despoleta tudo é o desequilíbrio/queda inicial, que depois altera os fundamentais dessas empresas.

==Conclusão==
Soros tenta perante uma tendência emergente identificar se nela se encerra esta capacidade de se auto-alimentar. Além disso o facto de este tipo de ciclo vicioso ser relativamente comum, faz com que o comportamento de “seguir as tendências” ([[trend following]]) faça muitas vezes sentido MESMO que elas não estejam de acordo com os fundamentais. Isto porque se estivermos perante uma situação que se enquadre nesta “reflexividade”, o que acontece é que a própria tendência ALTERARÁ os fundamentais a seu favor.


== Links Relevantes ==
*[http://www.geocities.com/ecocorner/intelarea/gs1.html Teoria da reflexividade, Soros,] discurso no World Economy Laboratory Conference, Department of Economics, MIT, 26 de Abril de 1994.


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