Mostrar código-fonte de Senhoriagem

[[Imagem:PantografoINCM.jpg|321px|right|thumb|No processo de fabrico de moeda, a escultura inicial em resina endurecida é reduzida ao seu tamanho final por intermédio de um pantógrafo. Este instrumento percorre em espiral a escultura inicial (processo aqui ilustrado) e grava a imagem, já à escala da futura moeda, numa pequena peça de aço macio.<br>''Imagem: [http://www.incm.pt/site/divulgacao_visita_guiada_4.html Imprensa Nacional-Casa da Moeda].'']]

'''Senhoriagem''', (em inglês, ''seigniorage, seignorage,'' ou ''seigneurage),'' é a [[receita]] líquida que resulta da emissão de [[moeda]]. Na emissão de moeda física, a senhoriagem resulta da diferença entre o [[valor nominal]] de uma moeda e o custo de produzi-la, distribuí-la e retirá-la de circulação. Na emissão de [[Nota bancária|notas bancárias]] a senhoriagem resulta da diferença entre o [[juro]] que remunera os instrumentos adquiridos em troca das notas bancárias e o custo de produzir e distribuir essas notas.<ref>{{cite web
| url = http://www.bankofcanada.ca/en/backgrounders/bg-m3.html
| author = Bank of Canada
| title = Backgrounder on Seigniorage
| language = en
}}</ref> A senhoriagem é uma importante fonte de receitas para alguns [[banco]]s nacionais. Na [[macroeconomia]], a senhoriagem é também designada [[imposto da inflação]], porque o governo pode pagar serviços emitindo moeda em vez de cobrar impostos; o imposto da inflação é pago pelos detentores dessa moeda<ref>{{cite book
| url = http://books.google.com/books?id=HSVakrh8TToC&pg=PA246&dq=seigniorage+macroeconomics&sig=8biDt3jtUXRForOCnW9rk_NzyEs#PPA365,M1
| author = Brian Snowdon and Howard Vane
| title = An Encyclopedia of Macroeconomics
| pages = pp. 246
| language = en
}}</ref>, o que resulta da desvalorização da moeda que detêm, através da [[inflação]], devido à [[oferta de moeda]] adicional.

==Exemplo==
Não há senhoriagem na seguinte situação: uma pessoa tem uma onça de ouro, troca-a por um certificado ouro (que lhe permite voltar a trocá-lo por uma onça de ouro), guarda o certificado durante um ano e depois troca-o por ouro &mdash; acaba com exactamente uma onça de ouro outra vez.

Ocorre senhoriagem na seguinte situação: um governo não emite certificados ouro mas converte ouro em moeda à taxa de mercado. Uma pessoa troca uma onça de ouro pelo seu equivalente em moeda, guarda-a durante um ano e depois volta a trocar a moeda pelo equivalente em ouro &mdash; poderá receber uma quantidade de ouro diferente daquela com que começou, se o preço do ouro tiver subido ou descido durante o ano. Mesmo que entretanto tenha usado a moeda para comprar algo, ''alguém'' possui a moeda durante o ano e o governo continua a possuir o ouro.

Assim e por outras palavras, a senhoriagem é o [[custo de posse]] do dinheiro em circulação.

==Aprofundamento de conceitos==
Normalmente, a senhoriagem é simplesmente um empréstimo sem juros (por exemplo, de ouro) ao emitente da moeda física ou do [[papel-moeda]]. Quando a moeda está gasta, o emitente recompra-a ao valor nominal, desta forma saldando a receita recebida quando a moeda foi colocada em circulação, sem qualquer valor adicional referente ao valor do juro recebido pelo emitente. 

Segundo as regras das operações monetárias dos principais [[Banco central|bancos centrais]] (incluindo o banco central dos EUA), a senhoriagem nas notas bancárias é simplesmente definida como o [[juro]] recebido pelos bancos centrais sobre o montante total de moeda emitida. No entanto, se a moeda é recolhida, ou retirada de circulação de outra forma, a operação final nunca ocorre (isto é, a moeda nunca é devolvida ao banco central). Assim, o emitente da moeda fica com todo o lucro de senhoriagem, por não ter de recomprar ao valor nominal a moeda anteriormente emitida.

A senhoriagem pode ser vista como uma forma de [[imposto]] cobrado aos detentores da moeda e, assim, como uma redistribuição dos recursos reais para o emitente. A expansão da [[oferta de moeda]] causa [[inflação]]. Isto significa que a riqueza real das pessoas que detêm moeda ou depósitos diminui e a riqueza do emitente da moeda aumenta. Isto é uma redistribuição de riqueza das pessoas para o emitente de nova moeda (o banco central) muito semelhante a um imposto.

Esta é uma razão apresentada para defender a criação dos [[Banco central|bancos centrais]] independentes modernos, cujo suposto objectivo primário é assegurar o valor da moeda controlando a expansão monetária e limitando a inflação. Independência do governo é necessária para atingir este objectivo &mdash; é sabido na literatura económica que os governos enfrentam um conflito de interesses nesta área.

De facto, os defensores do "hard money" argumentam que os bancos centrais falharam por completo o objectivo da estabilidade monetária. Quando a Inglaterra e os Estados Unidos aderiam ao [[padrão-ouro]], por exemplo, o seu nível de preços manteve-se relativamente estável durante séculos, embora com alguns períodos de [[deflação]]. No entanto, desde a formação da [[FED|Reserva Federal]] dos EUA em 1913, o dólar americano caiu para um vigésimo do seu valor da altura devido às políticas consistentemente inflacionárias do banco. Os economistas defendem que a deflação é difícil de controlar depois de se instalar e que os seus efeitos são mais perniciosos do que uma inflação modesta e consistente.

No entanto, é importante reiterar que bancos e governos que se apoiam fortemente na senhoriagem e no [[sistema de reservas mínimas]] como fonte de receitas descobrem que ela é contraproducente. [[Expectativas racionais]] de inflação tomam em conta a estratégia de senhoriagem do banco, o que leva à [[hiperinflação]] e causa danos reais significativos na economia. Em vez de obter senhoriagem a partir da [[moeda fiduciária]] e do crédito, a maioria dos governos optam por angariar receitas por outros meios, geralmente através de [[imposto]]s. 

==Exemplos==
A [[State Quartes|série "50 Estados"]] de moedas de 25 ''cents'' ''(quarters)'' dos EUA, começou a ser emitida em 1999. Durante um período de dez anos (1999-2008) o desenho da moeda foi alterado cinco vezes por ano, cada desenho comemorando um dos cinquenta estados da união.<ref>{{cite web
| url = http://www.usmint.gov/mint_programs/50sq_program/index.cfm?flash=yes&action=factsheet
| title = 50 State Quarters® Program Fact Sheet
| author = The United States Mint
| language = en
}}</ref> O governo dos Estados Unidos esperava que um grande número de pessoas coleccionassem cada novo ''quarter'' à medida que estes eram cunhados, retirando desta forma as moedas de circulação. Segundo um inquérito de 2005, aproximadamente 147 milhões de pessoas collecionam estas moedas.<ref>{{cite web
| url = http://news.ktar.com/index.php?sid=657198&nid=6
| title = Final Designs in State Quarter Program Include Grand Canyon
| author = KTAR.com
| date = 27 Nov 2007
| language = en
}}</ref> Cada conjunto de 50 ''quarters'' vale $12,50. Dado que o custo para a Casa da Moeda dos Estados Unidos (U.S. Mint) é inferior a 10 ''cents'' para cada moeda de 25 ''cents'' produzida, o governo tem um lucro superior a 15 ''cents'' sempre que alguém adquire uma moeda e decide não a gastar. Em 2005, o Tesouro dos Estados Unidos (U.S. Treasury) estimava que teria obtido cerca de $4.600 milhões em senhoriagem sobre a emissão destes ''quarters''.<ref name=cbo.gov>{{cite web
| url = http://www.cbo.gov/ftpdocs/62xx/doc6271/hr902.pdf
| title = H.R. 902 - Presidential $1 Coin Act of 2005
| author = Congressional Budget Office Cost Estimate
| pages = pp. 5
| language = en
}}</ref>

Nalguns casos, as Casas da Moeda de alguns países reportam o montante de senhoriagem fornecido ao respectivo governo; por exemplo, a Casa da Moeda do Canadá (Royal Canadian Mint) reportou que em 2006 entregou 93 milhões de dólares canadianos ao Governo do Canadá em senhoriagem ("a diferença entre o valor facial da moeda e o seu custo de produção e distribuição").<ref>{{cite web
| url = http://www.mint.ca/royalcanadianmintpublic/RcmImageLibrary.aspx?filename=RCM_AR06_E.pdf
| title = Annual Report
| date = 2006
| author = Royal Canadian Mint
| pages = p. 4
| language = en
}}</ref>

A introdução das notas de €200 e €500 é considerada como fonte de receitas de senhoriagem do [[Banco Central Europeu]], particularmente porque nenhum outro [[banco central]] emite moeda em denominações tão elevadas.<ref name=ceprRef>{{cite web
| url = http://www.cepr.org/Pubs/eep/articles/goingund.htm cepr.org
| title = The Problem of Large Euro Notes
| date = Set 1998
| author = Centre for Economic Policy Research
| language = en
}}</ref> O Banco Nacional da Suíça emite denominações de 1000 CHF<ref name=SNB>{{cite web
| url = http://www.snb.ch/en/iabout/cash/history/id/cash_history_overview
| title = All SNB banknote series
| author = Swiss National Bank (SNB)
| language = en
}}</ref> e a Autoridade Monetária de Singapura emite denominações de $1000 e $10.000<ref name=MAS>{{cite web
| url = http://www.mas.gov.sg/currency/currency_info/notes/portrait_series/Singapore_Circulation_Notes_Portrait_Series.html
| title = MAS: Singapore Circulation Notes Portrait Series
| author = Monetary Authority of Singapore
}}</ref>.

De acordo com alguns relatórios, metade das receitas do governo de Robert Mugabe no Zimbabué provém de senhoriagem.<ref>{{cite web
| url = http://www.washingtonpost.com/wp-dyn/content/article/2008/02/19/AR2008021902337.html
| title = Dying Silently In Zimbabwe
| author = Michael Gerson
| publisher = The Washington Post
| language = en
}}</ref> Em Julho de 2008, o Zimbabué registou [[hiperinflação]] com uma taxa anualizada de cerca de 231.000.000%<ref>{{cite web
| url = http://www.telegraph.co.uk/news/worldnews/africaandindianocean/zimbabwe/3167379/Zimbabwe-inflation-hits-231-million-per-cent.html
| title = Zimbabwe inflation hits 231 million per cent
| author = Sebastien Berger
| publisher = Telegraph
| language = en
}}</ref> (os preços duplicavam a cada 17,3 dias).

==Ver também==
<!-- *[[Moeda de ouro digital]]
*[[Demurrage (currency)]] -->
*[[Banco central]]
*[[Sistema de reservas mínimas]]
*[[Sistema de reservas totais]]
*[[Dinheiro]]
*[[Monetarismo]]

==Referências==
{{reflist}}

==Links externos==
*[http://www.unimaas.nl/media/um-layout/fdewb/opmaak.htm?http://www.fdewb.unimaas.nl/algec/block/framespages/1203/Seignorage.htm Seignorage and inflation tax]
*[http://wfhummel.cnchost.com/seigniorage.html Extensive discussion]
*[http://greencredit.files.wordpress.com/2008/01/sovereignty-and-seignorage-report.pdf   Sovereignty & Seignorage]

[[Categoria:Economia]]