Diferenças entre edições de "Benjamin Graham"
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| + | #Um índice Lucro/Preço (earnings yield)– o inverso do PER – de, pelo menos, o mesmo valor que a taxa de um título de dívida com rating elevado (AAA) | ||
| + | #Para aqueles investidores que querem se preocupar o mínimo possível com a sua carteira, Graham recomenda a diversificação. | ||
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| − | + | ==Resultados a longo prazo== | |
| − | + | Graham atingiu cerca de 21% ao ano em 20 anos. <ref>"se alguém tivesse investido $10.000 em 1936, poderia ter retirado uma média de $2.100 por ano pelos próximos vinte e um anos e, ainda assim, teria recuperado os seus $10.000 originais no final", Trainm J. "The Money Masters", pág. 98 </ref> | |
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| + | * Graham, Benjamin; Dodd, David; "Security Analysis", 1934~ | ||
| + | * Graham, Benjamin; “The intelligent Investor” | ||
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Revisão das 17h03min de 23 de outubro de 2007
Benjamin Graham (8 de Maio de 1894 – 21 de Setembro de 1976) foi um economista influente e investidor profissional que é hoje chamado o "Pai da Análise Financeira Moderna" pelas frequentes referências que lhe são feitas por Warren Buffett, que foi um estudante de Graham na Universidade de Columbia, sendo o único aluno que recebeu um A+ de Graham. Benjamin Graham também é chamado o "Reitor de Wall Street" e ´w considerado o primeiro proponente de investir pelo valor.
Graham era um homem culto ao estilo clássico. Estudava latim e grego e traduzia poesias espanholas. Investia utilizando um método puramente quantitativo ao alcance de qualquer um, empregando informações de domínio público. Focava-se em comprar "pechinchas", companhias vendidas por menos que o seu capital circulante líquido. Desenvolveu uma forma muito interessante de "asset allocation", uma divisão entre acções e obrigações que deveria ser seguida pelos investidores defensivos e ser preservada fixa (ex: 50% acções e 50% obrigações, em todas ocasiões). Grahan, devido à crise de 29 preocupava-se muito com o posicionamento psicológico do investidor tendo criado várias histórias para exemplificar a sua visão. A mais conhecida delas é a do "Mr. Market".
Estratégia
"Comprar uma nota de um dólar por cinquenta cêntimos"
- Filtros quantitativos sem se preocupar com coisas como aspectos sociais, perspectivas futuras da companhia e produtos.
- Diversificação. "Todos nós cometemos erros: a única forma de estar seguro é dividir as suas apostas de maneira a permitir que as leis das médias possam funcionar”.
A Graham-Newman empregava seis técnicas para compras de acções desde 1936:
- Comprar acções a 2/3 ou menos do que o seu capital circulante líquido – normalmente mais de 100 acções de uma só vez.
- Comprar companhias que estejam a ser liquidadas.
- Arbitragem de risco.
- Títulos convertíveis ou arbitragens.
- Comprar controle para forçar a realização do valor.
- Compras com long e short (hedging). (somente até 1939)
Grahan era contra a aquisição de companhias públicas novas (IPO) e outras formas de investimentos exóticas como convertíveis e "warrants" (excepto em arbitragem).
De acordo com Graham, existiam seis coisas a serem observadas no processo de avaliação de uma acção:
- Os lucros estimados futuros;
- As perspectivas de crescimento a longo-prazo;
- A administração;
- A saúde financeira e estrutura de capital;
- O histórico de dividendos;
- O Dividend Yeld.
Também poderá ter interesse considerar quantas vezes os juros da dívida são cobertos pelo lucro da empresa.
Graham dividia seus investidores em agressivos e defensivos, para o investidor defensivo Graham apresenta dez critérios para selecção de ações:
- Tamanho Adequado (empresa com, pelo menos, $100 milhões em vendas ou $50 milhões em activos no caso de uma empresa de utilidade pública)
- Uma posição financeira suficientemente forte.
- Um histórico de dividendos contínuos por pelo menos 20 anos.
- Nenhum prejuízo nos últimos 10 anos.
- 10 anos de crescimento nos lucros por acção de, pelo menos, um terço (33%).
- O preço da acção inferior a 1.5x o valor dos activos líquidos.
- O preço da acção inferior a 15x o lucro dos últimos três anos.
- O produto do PER pelo Price-Bookvalue por acção deve ser inferior a 22.5.
- Um índice Lucro/Preço (earnings yield)– o inverso do PER – de, pelo menos, o mesmo valor que a taxa de um título de dívida com rating elevado (AAA)
- Para aqueles investidores que querem se preocupar o mínimo possível com a sua carteira, Graham recomenda a diversificação.
Resultados a longo prazo
Graham atingiu cerca de 21% ao ano em 20 anos. <ref>"se alguém tivesse investido $10.000 em 1936, poderia ter retirado uma média de $2.100 por ano pelos próximos vinte e um anos e, ainda assim, teria recuperado os seus $10.000 originais no final", Trainm J. "The Money Masters", pág. 98 </ref>
Ler também
- Graham, Benjamin; Dodd, David; "Security Analysis", 1934~
- Graham, Benjamin; “The intelligent Investor”
